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      21硬核投研丨美光審查落地,存儲芯片A股產業鏈迎來新格局

      2023-05-23 18:30:35 21世紀經濟報道 21財經APP 張賽男

      21世紀資本研究院 張賽男 上海報道

      靴子落地。

      經過50天的審查,5月21日晚間,國家網信辦下設的網絡安全審查辦公室發布通告稱,美光公司(Micron)在華銷售的產品未通過網絡安全審查。

      今年4月,美光被審查的消息就引發了市場對存儲芯片產業鏈的廣泛關注,并帶動存儲芯片板塊強勢上漲。如今,審查消息一落地,5月22日,存儲芯片板塊如期大漲。

      但這似乎只是一日游行情。23日,存儲芯片板塊走低,同有科技、佰維存儲、深科技、朗科科技、德明利、北京君正等紛紛下跌。

      有資深投資人士對21世紀資本研究院表示,“目前存儲板塊有點利好兌現的意思?!?/p>

      不過,從行業發展來看,存儲芯片的“拐點”才剛剛開始?!半S著各大存儲廠削減資本開支,我們預估存儲板塊或將在2023年下半年迎來拐點?!币晃话雽w行業分析人士表示。

      A股產業鏈影響幾何?

      一直以來,市場最關心的無非是美光被審查對國內產業鏈的影響。

      21世紀資本研究院注意到,4月以來,滬深交易所互動平臺上,有關美光被審查的消息受到投資者關注,多條提問與之有關,包括詢問對公司的負面或正面影響。

      國家網信辦在通報中要求,“按照《網絡安全法》等法律法規,我國內關鍵信息基礎設施的運營者應停止采購美光公司產品”。

      這意味著,美光將會失去在中國的“關鍵信息基礎設施”類客戶。

      從A股市場角度看,江波龍(301308.SZ)、佰維存儲(688525.SH)、朗科科技(300042)等半導體存儲器廠商均和美光科技存在采購關系。

      21世紀資本研究院此前在《美光被審查 國產存儲行業拐點將至?》一文指出,2021年江波龍采購美光科技存儲晶圓達到30.98億元,占美光中國區收入超過15%。2019-2021年間,江波龍從美光科技采購存儲晶圓達77億元,后者持續占據江波龍第一大供應商的位置。不僅如此,2017年6月,美光科技宣布關閉旗下經營了20多年的消費級存儲品牌Lexar,其后,江波龍接下了持續虧損的Lexar。

      對于此事的影響,江波龍方面并未對21世紀資本研究院作出回應。但公司表示,秉承合法合規以及穩健經營原則,有效控制存儲晶圓成本及交付等相關風險,公司存儲器產品設計時均充分考慮了存儲晶圓的備份安排?!肮九c主要存儲供應商均建立了長期商業關系,公司的供應鏈較為多元化?!?/p>

      一位知情人士向21世紀資本研究院透露,“美光被限制的是自己牌子的模組,現在的解決方案是找國內公司貼牌,然后繼續在國內賣?!?/p>

      存儲器廠商朗科科技也坦言,向含美光在內的上游供應商采購存儲晶圓產品,但存儲晶圓標準化程度較高,公司密切關注政策、客戶需求及存儲市場行情變化靈活調整采購策略、庫存策略及銷售策略,保障生產經營、提升運營效率。

      佰維存儲招股書顯示,公司主要原材料NANDFlash晶圓和DRAM晶圓產能集中于三星、美光、西部數據、海力士、鎧俠、長江存儲、合肥長鑫等少數供應商,2021年,對美光的采購金額達到8.3億元,占比27.63%。

      市場分析人士判斷,如果美光受審查影響到其在中國大陸地區的銷售情況,主要影響的是下游客戶?!坝锌赡軐е孪掠慰蛻艮D而采購國外三星、SK海力士,國內長江存儲、長鑫存儲等競品?!敝档米⒁獾氖?,2021年,江波龍前五大供應商中就新增了長鑫存儲的身影。

      下半年迎來價格拐點?

      如果說美光被審查帶來的是長期影響,那么,存儲市場的價格變化則是更可期待的利好。

      近期,有媒體報道稱,長江存儲率先發出漲價通知,將針對企業級客戶調升NAND價格3-5%,首波調漲的是232層NAND的先進存儲器產品,但漲價信息并未獲得長江存儲的官方確認。

      繼長江存儲漲價消息傳出后,三星、SK 海力士也迫不及待進行跟進。消息稱,此次韓國半導體廠商存儲產品的價格漲幅同樣在3-5%。

      從中國閃存市場數據來看,NAND指數已經有近兩個月的時間穩定在一個區間,降價趨勢已經大幅低于去年年底。

      據Trend Force集邦咨詢報告顯示,2022年NAND Flash全球市場規模同比下跌12.5%,平均單價同比下跌32.6%;2022年DRAM全球市場規模同比下跌13.2%,平均單價同比下跌16.5%。進入2023年,存儲器價格仍在低位徘徊,統計顯示,16GB DRAM顆?,F貨價格由2021年8月的6.89美元下降至最新的2.55美元,降幅達到62.97%,8GB DRAM顆?,F貨價格由3.2美元下降至1.2美元,降幅達到62.5%。

      受此影響,A股存儲器板塊上市公司2022年、2023年一季度凈利潤普遍下滑。Wind數據顯示,2022年存儲器板塊22家公司中,17家出現凈利潤下滑。

      其中,恒爍股份(688416.SH )凈利潤下滑85%,今年一季度下滑173%。公司解讀去年業績時表示,主營產品NORFlash主要銷往消費電子等領域,受市場整體影響,客戶基于自身生產經營和下游市場需求的減少,對公司采購量明顯下降;同時疫情對公司銷售、采購渠道和物流活動等均產生了持續不利影響。

      佰維存儲去年凈利潤下滑39%,今年一季度降幅高達908%,公司表示,宏觀經濟波動導致消費電子行業需求下滑,毛利總額有所下降。

      在市場人士看來,從時間上看,本輪下行周期已接近兩年,從價格上看,DRAM現貨及合約價格已近上輪周期底部位置。隨著各大存儲廠削減資本開支,預估存儲板塊或將在2023年下半年迎來拐點。

      而且,美光近期表示,下游多個終端領域的客戶庫存已經減少,未來幾個月將看到供需格局的改善,同時美光的庫存周轉天數已在2023年一季度見頂,后續有望看到營收的環比增長。

      不過,產業鏈人士對于價格回暖偏于保守。一位存儲芯片行業從業人士就表示:“從公司主營業務的相關領域來看,目前還是在一個偏下行周期的階段。目前市場普遍認為三季度會是一個回暖的節點,但從公司實際的情況看,還沒有看到特別明顯的跡象,所以還需要觀望二季度的情況?!?/p>

      北京君正(300223.SZ)也表示,未來存儲芯片價格會根據市場情況進行調整,不排除有繼續下調的風險。

      而據TrendForce集邦咨詢最新研究顯示,由于DRAM及NAND Flash供應商減產不及需求走弱速度,部分產品第二季均價季跌幅有擴大趨勢,DRAM擴大至13-18%,NAND Flash則擴大至8-13%。

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