萬科應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)波:提前打入美元債兌付款后,多只債券價(jià)格反彈

2024-03-10 11:58:38 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21財(cái)經(jīng)APP 吳抒穎

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳抒穎深圳報(bào)道

三月初,萬科被市場(chǎng)傳言再一次波及,引發(fā)投資者的擔(dān)憂并反映到股票和債券價(jià)格上。

其時(shí)市場(chǎng)傳言稱,萬科管理層赴北京與以保險(xiǎn)公司為主的貸款機(jī)構(gòu)就非標(biāo)債務(wù)延期事宜進(jìn)行商談,其中,涉及新華資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新華資產(chǎn)”)的100億元投資款。傳言還指,新華資產(chǎn)拒絕萬科的展期要求。

新華資產(chǎn)隨后回應(yīng)稱,近期,公司關(guān)注到有關(guān)我司與萬科企業(yè)的不實(shí)信息。萬科系中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)?頭企業(yè),一直與我司保持正常的業(yè)務(wù)合作。作為一家專業(yè)的、負(fù)責(zé)任的資產(chǎn)管理公司,我司對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心,堅(jiān)決服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展大局,支持中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

新華資產(chǎn)回應(yīng)模糊,市場(chǎng)對(duì)萬科的憂慮未消,甚至還有投資者對(duì)萬科即將于2024年3月11日到期的美元債能否順利兌付生出疑問。萬科這一次沒有像去年10月被市場(chǎng)質(zhì)疑那樣高調(diào)反擊,而是默默應(yīng)對(duì)。

3月8日晚間,萬科發(fā)布公告稱,為確保全額償還到期票據(jù)本息,其已在到期前提前將本金及累計(jì)至到期日的利息共計(jì)約6.47億美元存入代理行指定銀行賬戶。

在此期間,萬科在股債雙殺后,也迎來了強(qiáng)勢(shì)反彈。至此,萬科這場(chǎng)風(fēng)波告一段落。

展期傳言

萬科此次傳言所涉?zhèn)鶛?quán)主要是非標(biāo)債。

據(jù)財(cái)新披露,新華資產(chǎn)所登記的萬科“保債計(jì)劃”規(guī)模高達(dá)140億元,除此以外,據(jù)萬科2023年度第四期中期票據(jù)募集說明書顯示,截至2022年末,萬科與新華資產(chǎn)還有合計(jì)借款金額約97.82億元,借款到期日最早的是2024年12月25日。

可以明確,萬科和新華資產(chǎn)最近一筆到期的公開債到期日要到今年年底,因此,最近傳言四起的債權(quán),更有可能是來自于保債計(jì)劃。

早在去年12月,萬科的非標(biāo)債展期在市場(chǎng)上已有流傳。

當(dāng)時(shí),市場(chǎng)傳出萬科與險(xiǎn)資貸款機(jī)構(gòu)達(dá)成非標(biāo)債務(wù)的展期談判,原定于2023年12月到期的債務(wù)延期3個(gè)月至今年3月到期。那次展期,除了關(guān)注地產(chǎn)債的投資人士及業(yè)內(nèi)人士,市場(chǎng)對(duì)之的議論并未蔓延。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位市場(chǎng)人士處確認(rèn)到的消息,萬科確實(shí)在去年12月就一筆到期的非標(biāo)債與債權(quán)人達(dá)成了新的兌付安排,市場(chǎng)也默認(rèn)這種行為。一位了解萬科這筆債權(quán)的券商人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“現(xiàn)在所有的房企,每一家都在合理的范圍內(nèi)爭(zhēng)取‘展期’,這不能算是違約,很正常。”

到了今年3月,市場(chǎng)再傳萬科展期。傳聞?dòng)邪逵醒?,新華資產(chǎn)選擇站出來回應(yīng),而萬科則默默扛住。3月3日,新華資產(chǎn)發(fā)布聲明稱,其與萬科企業(yè)的消息不實(shí),并強(qiáng)調(diào)與萬科企業(yè)保持正常業(yè)務(wù)合作。新華資產(chǎn)表示,作為專業(yè)的資產(chǎn)管理公司,堅(jiān)定支持國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展和房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

一位重倉(cāng)保險(xiǎn)公司的私募機(jī)構(gòu)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“新華必須站出來回應(yīng)。因?yàn)?00億的債券不低,大家也都關(guān)注他們的敞口,所以也要對(duì)投資者有個(gè)說法。”

不過這一回應(yīng),未能力挽狂瀾。

銷售下滑疊加市場(chǎng)傳言,萬科股債受到波及。3月4日,萬科境內(nèi)債錄得下挫,其中“22萬科06”跌超36%,盤中一度觸發(fā)臨時(shí)停牌;“21萬科04”跌超19%,“20萬科08”跌超9%,“22萬科02”跌超8%。

克而瑞數(shù)據(jù)也顯示,今年前2個(gè)月,萬科合同銷售額錄得334.5億元,同比下滑41.7%,不過萬科仍居全口徑銷售榜和操盤榜第二位,僅次于保利發(fā)展。

不僅萬科股債波動(dòng),傳言中債權(quán)方新華資產(chǎn)的母公司新華保險(xiǎn)也有相同的經(jīng)歷。在回應(yīng)后的第二日,作為新華資產(chǎn)母公司,新華保險(xiǎn)股價(jià)在3月4日早盤跌幅一度高達(dá)5%,領(lǐng)跌A股保險(xiǎn)板塊。截至當(dāng)日收盤,新華保險(xiǎn)報(bào)31.69元/股,下跌4.4%。

萬科應(yīng)戰(zhàn)

對(duì)萬科的憂慮,很快傳導(dǎo)到了萬科的債券兌付上。3月11日,萬科將有一筆公開的美元債到期。這筆債券的起息日為2018年12月11日,發(fā)行金額6.3億美元,票面利率為5.35%。

在萬科經(jīng)歷股債波動(dòng)后,關(guān)于這筆債券的兌付情況,市場(chǎng)議論紛紛。3月5日,萬科還作了一次公開回應(yīng)表示,關(guān)于3月11日到期的美元債所有資金已經(jīng)到位,償債工作也在有序鋪排中。

3月8日,萬科直接把這筆債券的款項(xiàng)打入指定賬戶,提前完成了這筆債券的兌付,平復(fù)了市場(chǎng)的情緒。一位不愿具名的房企分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析認(rèn)為,“對(duì)市場(chǎng)的傳言,萬科澄清或者回應(yīng),對(duì)投資者的信心都可能沒有產(chǎn)生效果,市場(chǎng)的解讀也不一定都是積極的。默默地把債還了就好了。”

在萬科經(jīng)受傳言困擾的這一個(gè)多星期中,萬科的債券交投一直活躍,市場(chǎng)還曾有“萬科債券遭遇做空”的說法。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位債券交易人士處獲得的消息,的確有投資者在此期間拋售萬科的債券,也有一些趁機(jī)入場(chǎng)抄底,“在債券交易中這很正常,有人買有人賣,不能說是故意做空。”一位債券交易人士分析稱。

萬科雖未回應(yīng),但在市場(chǎng)信息得到充分消化后,債券價(jià)格也迎來了強(qiáng)勢(shì)反彈。3月8日,萬科多只債券上漲,其中“20萬科08”上漲23.11%,“22萬科06”上漲15.97%,盤中一度漲超20%觸發(fā)臨時(shí)停牌;“21萬科02”上漲12.92%。此外,“20萬科06”、“21萬科04”、“20萬科04”、“22萬科01”、“20萬科02”也都大幅上漲。

從資金面來看,萬科作為國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)最頭部的房企,其實(shí)并未到山窮水盡的地步。據(jù)萬科2023年三季報(bào),截至2023年9月30日,萬科在手現(xiàn)金1036.8億元,有息負(fù)債3230億元,其中短債477.4億元,現(xiàn)金能夠完全覆蓋短債。

東方證券在近期的一份研報(bào)中認(rèn)為,在行業(yè)下行期萬科銷售端不可避免承壓,但萬科降幅小于行業(yè)以及頭部房企,體現(xiàn)其較強(qiáng)韌性。

東方證券還指出,萬科擁有較大體量的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),可通過資產(chǎn)處置、發(fā)行REITs、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款緩解現(xiàn)金流緊張。2024年1月央行等印發(fā)通知,表示經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款可用于償還房企的公開債。對(duì)于萬科等持有較大體量非房地產(chǎn)開發(fā)資產(chǎn)的房企來說,該政策有利于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有效降低公開債違約風(fēng)險(xiǎn)。

這是萬科近期正在嘗試的方向。3月1日,華夏萬緯倉(cāng)儲(chǔ)物流封閉式基礎(chǔ)設(shè)施REIT在深交所發(fā)布招募說明書,正式進(jìn)入發(fā)行階段。這筆REIT的資產(chǎn)方為萬科旗下萬緯物流,底層資產(chǎn)為佛山南海物流園、紹興諸暨物流園和湖州德清物流園,三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)建筑面積26.77萬平方米,總估值11.49億元。

而在此之前,萬科旗下印力也以杭州西溪印象城作為底層資產(chǎn)申報(bào)了消費(fèi)類REITs,已于去年獲得證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予注冊(cè)的批復(fù),并在交易所審核通過。

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